Bitwise称加密市场反弹开启“加密之春”
摘要：Bitwise首席投资官马特·侯根指出，第三季度加密市场强劲反弹可能标志着“加密之春”的开启。大型指数上涨46.4%，比特币ETF净流入达60亿美元，代币化股票规模突破32亿美元，去中心化永续合约未平仓量逼近260亿美元。尽管价格与链上活动同步走强，但矿工和上市公司参与度仍显滞后。…
Bitwise首席投资官马特·侯根认为，近期加密市场的回升或预示着“加密之春”的到来。他强调，这一趋势不仅体现为价格走高，更反映在链上活动范围的扩展与受监管基础设施的活跃度提升。
核心数据：多重指标同步改善
根据其发布的季度报告，Bitwise大型加密货币指数在第三季度实现46.4%的涨幅，由10个成分币全面上涨推动，所有标的均录得两位数收益。其中，Chainlink（LINK）以97.6%的涨幅位居榜首，比特币上涨42.3%，以太坊飙升69.1%，索拉纳上涨59.2%。
与此同时，美国现货比特币ETF在本季度吸引60亿美元资金流入，使年初至今净资金流重回正值区间。这一变化被视作市场信心恢复的重要信号。
非价格驱动的结构性转变
侯根指出，本轮反弹的深层意义在于其超越了单纯的定价行为。数据显示，代币化股票规模跃升65.5%，达到近32亿美元；去中心化永续合约未平仓合约接近260亿美元，创历史新高。
更值得关注的是，这些衍生品合约中越来越多部分与真实世界资产挂钩，包括股票、大宗商品、外汇及IPO前股份等，表明市场正从纯加密交易向多元化风险敞口演进。
复苏不均衡：部分板块仍承压
尽管整体表现亮眼，但并非所有领域同步回暖。第三季度，比特币矿企如Riot Platforms和Hut 8分别下跌26.4%与25.4%，Galaxy Digital跌幅达16.8%。
上市公司层面，持有比特币的企业数量下降近6%至173家，尽管其总持仓量微增0.5%。以太坊方面，公共持有人从40家降至35家，但持币总量仍上升。
此外，该指数截至九月的年初至今累计跌幅仍为6.2%，显示整体修复进程尚未完成。
未来展望：代币化与衍生品双轮驱动
Bitwise预计，随着美国证券交易委员会（SEC）推进“创新豁免”政策，区块链将迎来数十亿美元级别的代币化资产部署，推动项目从试点迈向实际应用。
在衍生品领域，去中心化永续合约市场持续扩张。Hyperliquid、Lighter等平台年初至今交易量超6万亿美元，同比增长42%。这被归因于流动性增强与美国投资者参与度提升。
该公司认为，若代币化资产增长与衍生品深度并行发展，将形成更强的需求闭环，吸引更多资本进入加密生态。
下一步关键观察点
“加密之春”的可持续性取决于后续季度是否延续当前势头。投资者应重点关注三大变量：比特币ETF资金流入能否持续、代币化资产是否真正进入生产阶段，以及去中心化永续合约未平仓量能否在链上活动支撑下继续刷新纪录。
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